年初至今，焦煤、焦炭與螺紋鋼價(jià)格大幅下跌，期間幾乎沒(méi)有像樣的反彈行情，產(chǎn)能過(guò)剩成為產(chǎn)業(yè)鏈揮之不去的陰影，終端需求幾乎看不到變好的希望，而去產(chǎn)能過(guò)程又任重而道遠(yuǎn)，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體弱勢(shì)的格局已然形成并將持續(xù)良久。然而，隨著政策預(yù)期的轉(zhuǎn)暖，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)似乎在漫漫黑夜中看到了一線(xiàn)曙光。

回顧6月底以來(lái)的行情走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)支撐煤焦鋼階段性反彈的主要因素正逐步消逝，反彈趨勢(shì)終結(jié)在即，然而上半年土地供應(yīng)大幅提高與房?jī)r(jià)的穩(wěn)步上漲又讓我們看到了煤焦鋼需求改善的希望。

6月底，隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)存周期，國(guó)際鐵礦石價(jià)格順勢(shì)而升，國(guó)際航運(yùn)指數(shù)也出現(xiàn)小幅反彈，鋼鐵生產(chǎn)成本的抬升為期鋼價(jià)格提供了支撐，自那時(shí)起，期鋼價(jià)格開(kāi)始了試探性的反彈。政策層面，決策層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力表示擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)也讓市場(chǎng)看到了近期政府工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)的可能。自此，市場(chǎng)開(kāi)始炒作政策預(yù)期，焦煤、焦炭開(kāi)始反彈，螺紋鋼則實(shí)現(xiàn)反彈接力。在期貨市場(chǎng)反彈之際，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒也發(fā)生了微妙的變化，前期保持低庫(kù)存運(yùn)行的貿(mào)易商與消費(fèi)商開(kāi)始主動(dòng)補(bǔ)充庫(kù)存，短期內(nèi)現(xiàn)貨出貨速度加快，唐山鋼坯現(xiàn)貨開(kāi)始企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)的印證為期貨提供了繼續(xù)反彈的信心。

然而，從目前已公布的政策來(lái)看，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)供需格局未得到有效改變。有關(guān)部門(mén)上報(bào)了穩(wěn)增長(zhǎng)方案，提出要加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)建材需求的影響難以估量，但預(yù)計(jì)不會(huì)太大；今年首批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)，對(duì)產(chǎn)能實(shí)質(zhì)影響不大，對(duì)產(chǎn)量供應(yīng)的影響更是微乎其微；棚戶(hù)區(qū)改造規(guī)劃出臺(tái)，今后5年再改造城市和國(guó)家工礦、林區(qū)、墾區(qū)棚戶(hù)區(qū)1000萬(wàn)戶(hù)，其中2013年改造304萬(wàn)戶(hù)，測(cè)算的資金投入不足5000萬(wàn)，對(duì)建材需求規(guī)模甚小。隨著各項(xiàng)政策的陸續(xù)公布，前期反彈多單陸續(xù)獲利離場(chǎng)，焦煤、焦炭與螺紋鋼反彈行情終結(jié)在即。

在反彈行情幾乎終結(jié)之際，市場(chǎng)又看到了希望，而這一希望似乎要來(lái)的更加實(shí)際。相關(guān)重要會(huì)議總結(jié)了上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，同時(shí)提出了下半年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。會(huì)議對(duì)下半年工作做了部署，其中對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)影響較大的政策是：“積極釋放有效需求，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)，保持合理投資增長(zhǎng)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。從會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，下半年在“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面要投入更大精力。同時(shí)從上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)及土地供應(yīng)情況來(lái)看，我們有理由相信下半年房地產(chǎn)開(kāi)工建設(shè)情況將有所好轉(zhuǎn)，而房地產(chǎn)建設(shè)情況的好轉(zhuǎn)對(duì)建材需求的改善將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響。7月30日，國(guó)土部公布的上半年國(guó)土資源有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)用地供應(yīng)8.24萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)38.2%，大幅高于近五年同期水平。

高溫的8月，終端需求改善的跡象短期內(nèi)出現(xiàn)的概率較小，然而隨著利空消息的逐步消化，目前市場(chǎng)做空動(dòng)能已明顯減弱，在政策氛圍整體偏暖的情況下，煤焦鋼振蕩反彈的概率比較大。在9月之后，隨著房地產(chǎn)開(kāi)工旺季的到來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)工建設(shè)情況預(yù)計(jì)比上半年有明顯改善，屆時(shí)建材現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求有望扭轉(zhuǎn)前期頹勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)情況的改善可助力煤焦鋼在8月中下旬迎來(lái)觸底反彈。