有著“朝陽產(chǎn)業(yè)、清潔能源”美譽的風(fēng)電業(yè)內(nèi)，近期流傳著這樣一個橋段：某風(fēng)電制造商領(lǐng)導(dǎo)為催收貨款，在東北豪飲醉倒后躺了兩天才勉強恢復(fù)體力，最后客戶卻沒讓其拿走一分錢貨款。

　　南京汽輪電機長風(fēng)新能源股份有限公司是風(fēng)電行業(yè)中重要的配套商，近日，該公司領(lǐng)導(dǎo)接受媒體采訪時慨嘆：“風(fēng)機廠的貨款太難收了，而且不是一般的難收，以后將更加注重財務(wù)風(fēng)險管理�！�

　　更有甚者，一位風(fēng)電業(yè)內(nèi)人士介紹：“現(xiàn)在是1億元的欠款，能催收2000萬回來就已不錯�！�

　　令人震驚的是，上述幾個橋段所反映的問題，在日前舉行的2012北京國際風(fēng)能大會企業(yè)家論壇上，基本得到了證實。來看論壇上的這組對話：

　　Steve Sawyer(全球風(fēng)能理事會秘書長)：在中國我們有一個非常獨特的問題，就是部件商或者整機廠家發(fā)貨后不能及時收到貨款，這導(dǎo)致他們的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，甚至在整個供應(yīng)鏈上都出現(xiàn)了現(xiàn)金流比較困難的問題，大家怎么看這個問題?在中國怎么更好地解決這個問題?

　　張定金(中國復(fù)合材料集團有限公司董事長)：(可以說，)現(xiàn)在是全產(chǎn)業(yè)鏈都碰到了資金流的問題，對我們部件商來講更難，你得先發(fā)貨，電網(wǎng)給了發(fā)電商，發(fā)電商給了主機商，主機商才給部件商。我們碰到的挑戰(zhàn)比別人大得多，不知道其他部件是什么樣，葉片上這件事情非常明顯。在中國風(fēng)電業(yè)快速擴張的過程中，大家通過財務(wù)杠桿解決這個資金問題，有的是銀行的錢，有的是運營商的錢。行業(yè)形勢好轉(zhuǎn)，資金壓力就比較小，形勢不好壓力就比較大。風(fēng)能這塊整體來講現(xiàn)在壓力是非常大的，這件事情我們所有部件商都會有這個感覺。

　　Steve Sawyer：但是我們怎么解決這個問題，您還沒有跟我們分享?

　　張定金：這肯定要靠大家自律了，你電廠還得把錢給到主機商，我也跟主機商做過交流，他說碰到服務(wù)上的要求，電廠運營商覺得你要把問題解決我才給你錢。所以就分兩筆錢，一筆是你現(xiàn)在發(fā)貨的錢，另一筆是質(zhì)保金的錢，現(xiàn)在我們的保質(zhì)金數(shù)額很大，因為現(xiàn)在碰到的問題是整個體系出了問題，就算我們沒有問題，但如果整個系統(tǒng)有問題的話，它還是不給你錢。這件事情我認(rèn)為我們在風(fēng)電產(chǎn)業(yè)中間是最弱的，是最沒有能力去抗?fàn)幍�，因為產(chǎn)能過剩，所以你說你不給貨，你不給別人還給，你會很被動。而且因為這個欠款的問題，國外的很多企業(yè)不大敢進來，他們財務(wù)要求比我們嚴(yán)得多�，F(xiàn)在這個問題其實已經(jīng)相當(dāng)突出，我們作為部件商只要抓住機會都在反映。

　　陳淳(中材科技風(fēng)電葉片股份有限公司副總經(jīng)理)：這是特別難解決的問題，我們現(xiàn)在面臨這樣一個困境，大家一直說寒冬，市場的增長在縮小，恐怕給人的感覺還不如資金鏈的困難給人的感受更深刻。我會消極一點，我覺得在一段時間內(nèi)這個問題不會得到更好的解決，主要還是看為什么造成這種現(xiàn)象。就是說目前的這種狀態(tài)，這種形勢，是不是跟大的宏觀經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)系，我們說大池子里面沒有水，這個資金鏈不會很好的運轉(zhuǎn)起來。大的宏觀經(jīng)濟不改善我想這個問題它就會存在。

　　王貴軒(博世力士樂公司副總裁)：我的意見非常簡單，我們做生意都有一個合同，無論你是供應(yīng)商還是客戶，你都有一個合同，合同干嘛用的?就是限定雙方義務(wù)的，我作為供應(yīng)商要按照合同給我的客戶供貨，作為我的客戶你同樣有義務(wù)去付錢，我很難理解作為客戶它欠我們供應(yīng)商的錢，這個我確實不能理解，大伙都要遵守合同，按合同辦事。我們是供應(yīng)商，上面還有主機商，再上面還有風(fēng)場，我把這個問題留給風(fēng)場的老總，讓他們討論一下可能更好。

　　秦海巖(中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會秘書長)：之前他們都談到一個問題，就是現(xiàn)在手里沒有錢，部件商說整機廠不給我錢，整機廠說開發(fā)商不給我錢，開發(fā)商為什么不給人家整機廠錢，融資上是不是有什么問題?

　　胡永生(中國大唐集團新能源股份有限公司總經(jīng)理)：我們沒有欠別人的錢，我們大家都是互相協(xié)調(diào)共同成長起來的。我們不發(fā)展了，你們一臺風(fēng)機也賣不掉，在這個過程中是我們共同遇到了問題�，F(xiàn)在風(fēng)場欠各位錢，確實也有這種情況，但風(fēng)場目前賣電只有一半錢回來，標(biāo)準(zhǔn)電價部分電網(wǎng)結(jié)算，其他補貼部分三年了都沒有解決，我們這么高的成本維持運營很困難了，我們的負(fù)債是在加重的過程。在這種情況下，別人欠我錢，我也欠你錢，大家都不發(fā)展我們的行業(yè)就完了。怎么辦?很多企業(yè)在研究，包括銀行和設(shè)備制造商都在探討下一步的合作方式，我們下一步還要繼續(xù)合作，只有發(fā)展才能解決問題，否則很多問題沒法解決，大家要充滿信心，我想明年可能這個問題就會有很大好轉(zhuǎn)，大家不要太擔(dān)心。

　　透過對話我們可以明顯感覺到，“差錢”似乎成了中國風(fēng)電業(yè)需要迫切面對的問題，而不僅僅只是單純的產(chǎn)能過剩。問題在于，風(fēng)電這個好端端的“朝陽產(chǎn)業(yè)、清潔能源”，為何發(fā)展到今天突然就“差錢”了呢?

　　“三角債”毒瘤

　　2012年11月15日，第五屆北京國際風(fēng)能大會開幕式現(xiàn)場，當(dāng)?shù)�麥駐華大使裴德盛在致辭中滿含熱情地講道：“到2020年丹麥傳統(tǒng)電力消耗的50%，必須由可再生能源提供，到2050年丹麥將成為一個完全脫離化石能源的國家”時，站在我身邊的一位年輕男子不禁發(fā)出上述驚嘆，他的胸前掛著寫有參展商的牌子，左邊的衣領(lǐng)上是藍底白字的“金風(fēng)科技”字樣，和眾人一道，因為丹麥人的“豪情壯志”，這位金風(fēng)科技的年輕員工使勁地鼓著掌。

　　金風(fēng)科技是中國風(fēng)電領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊企業(yè)之一，也是最為成功的企業(yè)之一。2000年，這家業(yè)務(wù)還完全集中在新疆當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)主營業(yè)務(wù)收入僅1054萬元;然而十年后，其營業(yè)收入便達到驚人的178.6億元，業(yè)務(wù)覆蓋全國各地的同時，開始積極走向國外市場。

　　金風(fēng)科技可以說是中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的典型縮影：2000年，中國風(fēng)電業(yè)總裝機容量34萬千瓦——一個小到如今可以忽略不計的數(shù)字。隨后經(jīng)過一系列政策引導(dǎo)和支持，2007年這一數(shù)字達到585萬千瓦，2011年則一躍增加到破紀(jì)錄的6236萬千瓦。2012年，隨著宏觀經(jīng)濟形勢下行，整個風(fēng)電行業(yè)隨即放慢了腳步，然而中國的裝機容量預(yù)計依然會超過6千萬千瓦，總發(fā)電量則預(yù)計超過1千億千瓦時，由此來計算，風(fēng)電已經(jīng)成為中國在火電和水電之外的第三大電力來源。

　　簡單一看，相比較被“雙反”折磨得氣喘吁吁的中國光伏業(yè)，主要市場集中在國內(nèi)、且裝機規(guī)模已經(jīng)做到世界第一的中國風(fēng)能似乎完全有理由可以沾沾自喜，然而現(xiàn)實卻是，所有涉及風(fēng)電領(lǐng)域的相關(guān)方，如今非但高興不起來，有的竟然轉(zhuǎn)眼就到了生死邊緣。

　　“行業(yè)情況就好像是直接從盛夏過渡到嚴(yán)冬，甚至都沒給人留下任何反應(yīng)時間�！币晃伙L(fēng)電軸承私營企業(yè)負(fù)責(zé)銷售的經(jīng)理如此表示。

　　對于“風(fēng)電寒冬”，簡單從在不同地區(qū)上市的三家中國風(fēng)電巨頭明陽風(fēng)電(NYSE：MY)、金風(fēng)科技(002202.SZ)和華銳風(fēng)電(601558.SH)的三季報就可以清晰的看出：2012年11月16日，明陽風(fēng)電發(fā)布三季報，顯示截至2012年9月30日，公司營業(yè)收入同比下降58.6%至7.878億元人民幣，凈利潤下降94.4%至502.98萬元;華銳風(fēng)電第三季度形勢亦不容樂觀，單季營收僅有5.48億元，虧損高達2.8億元，創(chuàng)造了單季營收和凈利潤新低;金風(fēng)科技第三季度營收24.6億元，凈虧損3243.88萬元，為公司2008年以來的首次單季度虧損。

　　對于幾家龍頭企業(yè)利潤的大幅度下滑，多數(shù)人迅速將之歸咎于產(chǎn)能過剩，事實似乎也支持這種說法。公開數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國風(fēng)電整機行業(yè)產(chǎn)能估計在30～35GW之間，產(chǎn)能過剩率在50%以上。與此同時，風(fēng)電價格則迅速從6500元/千瓦下降到現(xiàn)在的3500元/千瓦，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的買方市場使得風(fēng)電整機企業(yè)，即便不賺錢甚至虧損也不得不繼續(xù)交易。

　　然而，由產(chǎn)能過剩而導(dǎo)致的利潤大幅度下滑，顯然并不是中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)要面對的唯一難題，隨著金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電和明陽風(fēng)電等整機廠利潤的下滑，一個已經(jīng)牢牢套住風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上下游所有利益相關(guān)方的“三角債”危機，正緩緩浮出水面。具有諷刺意味的是，這個“三角債”并非剛剛出現(xiàn)，某種程度上甚至可以說，它扎根于中國風(fēng)電業(yè)最初的成長基因中。

　　我們以華銳風(fēng)電為例。這家近兩年在營業(yè)收入上已經(jīng)超越金風(fēng)科技的新行業(yè)老大，其之所以能夠快速實現(xiàn)后來居上，很大程度上得益于其“輕資產(chǎn)經(jīng)營”的商業(yè)模式。

　　如下表所示，2009年~2011年，華銳風(fēng)電財務(wù)數(shù)據(jù)的一大特征即是“應(yīng)付賬款大于應(yīng)收賬款”，這使得其自身具備了較高的貨幣資金，從而在不用自己更多投入的情況下就可以輕易擴大產(chǎn)能。但很顯然，由于整機企業(yè)的應(yīng)付賬款主要為其該付給部件商的貨款，所以這種財務(wù)手段使得為華銳風(fēng)電提供諸如葉片、電機、齒輪箱、軸承等核心部件的部件商們承受了巨大的資金壓力。

　　華銳風(fēng)電財務(wù)數(shù)據(jù) (單位：億元)

　　2009 2010 2011

　　應(yīng)付賬款 74.9 126.9 99.4

　　應(yīng)收賬款 39.2 89.7 118.7

　　資產(chǎn)總額 170.2 286.3 347.9

　　營業(yè)收入 137.3 203.2 104.3

　　從現(xiàn)在的實際情況來看，類似華銳風(fēng)電這樣采用“輕資產(chǎn)”模式迅速擴大產(chǎn)能規(guī)模的風(fēng)電整機企業(yè)并不在少數(shù)，早在2007年金風(fēng)科技就曾采用過此招，隨后即快速取得規(guī)模的擴張。到了近兩年，盡管金風(fēng)科技沒有再過度使用此手段，但其財務(wù)特征依舊是“雙高”：高應(yīng)付賬款、高應(yīng)收賬款。如下表所示，金風(fēng)科技的應(yīng)收賬款持續(xù)增高，與此同時應(yīng)付賬款亦保持在高位。

　　金風(fēng)科技財務(wù)數(shù)據(jù) (單位：億元)

　　2008 2009 2010 2011 2012年3季

　　應(yīng)付賬款 14.4 20.0 46.5 53.0 61.8

　　應(yīng)收賬款 25.8 46.8 70.7 102.0 111.8

　　資產(chǎn)總額 110.7 148.8 280.6 319.5 321.2

　　營業(yè)收入 64.6 107.4 178.6 128.4 24.6

　　查閱明陽風(fēng)電等風(fēng)電整機企業(yè)的財務(wù)報表，均可以看到上述這種“雙高”的財務(wù)現(xiàn)象。由于整機企業(yè)分別在上游和下游連接起了部件商和開發(fā)商，對于華銳、金風(fēng)等而言，其居高不下的應(yīng)付賬款顯示了它欠部件商很多錢，而其居高不下的應(yīng)收賬款顯示了風(fēng)電開發(fā)商欠它很多錢。事實上，如果順著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈往下走，我們就會發(fā)現(xiàn)：原來風(fēng)電開發(fā)商們也希望用有限的資金迅速做起更大的規(guī)模。

　　很顯然，上述這種產(chǎn)業(yè)增長模式幾乎在其一開始就為“三角債”的出現(xiàn)埋下了禍根——2012年，隨著中國風(fēng)電項目審批放緩、銀行資金的收緊以及“棄風(fēng)”等問題影響，整體產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過剩的中國風(fēng)電業(yè)，最終進入了“寒冬”。而在寒冬的背后，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上的各方成了被“貨款”栓在一條繩子上的螞蚱，如果這個繩結(jié)不能盡快解開，結(jié)局可能就是大家一起餓肚子。