6月1日，倫敦金屬交易所基準(zhǔn)銅合約收于7361美元/噸，銅價跌至今年5個月最低，跌幅已達到3%左右。業(yè)內(nèi)專家分析，全球一連串疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)打擊了銅需求預(yù)期，目前銅需求并不旺盛，加之國內(nèi)外不斷有新銅礦被發(fā)現(xiàn)，我國期銅價格將至少有30%的下跌空間。
　　銅庫存將持續(xù)增長
　　6月1日，美國方面最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)指數(shù)均不及市場預(yù)期，引發(fā)了投資者對全球最大經(jīng)濟體未來增長預(yù)期的擔(dān)憂。同時，歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)和英國制造業(yè)指數(shù)均跌至三年來的新低，加上我國略顯悲觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，全球各地投資者對經(jīng)濟增長前景的普遍擔(dān)憂，嚴(yán)重影響了包括銅在內(nèi)的工業(yè)金屬未來的需求預(yù)期。
　　國際銅業(yè)研究組織預(yù)測，2012年全球銅供給有望達40萬～60萬噸的規(guī)模，考慮到產(chǎn)能中斷（比如罷工）的風(fēng)險，預(yù)計銅供應(yīng)的增長率可達到5.1%，明年會達7.6%，剔除產(chǎn)能中斷考慮的修正值也有6.9%。
　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，6月份倫敦金屬交易所庫存轉(zhuǎn)增且提速的可能性較大。首先，滬銅、倫銅比值今年年初以來維持低位，5月份出現(xiàn)較為明顯的回升。但進口仍然處于虧損狀態(tài)，從而導(dǎo)致我國在6月份銅進口仍將處于環(huán)比回落的趨勢，我國買盤的減少令倫敦金屬交易所庫存轉(zhuǎn)增的可能性更大。
　　同時，我國保稅區(qū)銅庫存處于歷史較高水平，以及前期外強內(nèi)弱的格局促使部分保稅區(qū)倉庫銅進行再出口，這部分銅出口將在6月份倫敦金屬交易所庫存上逐步體現(xiàn)出來。而且，從國外銅消費來看，歐洲作為銅消費的第二大經(jīng)濟體，其經(jīng)濟在二季度陷入衰退的格局明顯，特別是進入5月份之后，核心國德國經(jīng)濟也表現(xiàn)出疲軟的跡象，這無疑將對全球銅消費形成抑制。
　　另外，產(chǎn)銅大國智利2012年4月銅產(chǎn)量同比增1.6%至445378噸，且產(chǎn)量增加主要受部分礦廠在2011年的投產(chǎn)影響，這意味著產(chǎn)量增加在未來持續(xù)的可能性較大。而近期，倫敦金屬交易所亞洲銅庫存已率先回升，注銷倉單占比回落至正常水平，現(xiàn)貨升水幅度也大幅回落，同樣預(yù)示著倫敦金屬交易所庫存在6月份有加速回升的可能。
　　銅價短期下行壓力重重
　　有分析認(rèn)為，2013年全球銅產(chǎn)量會有個加速過程，但在多風(fēng)險的疊加作用下，以及成本通脹、基礎(chǔ)設(shè)施缺陷、資本、零部件以及技術(shù)的短缺等，銅供應(yīng)的增長率應(yīng)達到4%。即使在最樂觀的情境下，也很難超過6%的增長率，預(yù)計2012年和2013年銅市仍會出現(xiàn)供不應(yīng)求。
　　而國際銅業(yè)研究組織認(rèn)為，2012年銅供給缺口達24萬噸，而2013年銅供給過剩將達35萬噸，2013年銅會供大于求。但國際銅業(yè)研究組織同時認(rèn)為，因為歐債危機繼續(xù)發(fā)酵和意外的勞工罷工事件，以及銅開采冶煉方面的技術(shù)性問題等，當(dāng)前時點的預(yù)測會變得困難許多。
　　6月份，希臘重新選舉結(jié)果以及我國刺激政策的實施力度將決定銅價的表現(xiàn)，宏觀面的政治不確定性仍將籠罩市場，投資者仍將保持高度謹(jǐn)慎，這將抑制銅價表現(xiàn)。
　　同時，國際貨幣基金組織對西班牙援助的否認(rèn)更是打擊市場對其銀行業(yè)危機緩解的預(yù)期，宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡劣、下游需求不振、期銅繼續(xù)下跌，弱勢格局不改，預(yù)計國際銅價將在7530美元/噸一線的下方。
　　而最近，歐盟委員會稱將考慮對銀行的直接援助，這給羸弱的銅價帶來了短暫喘息的契機。然而從短期來看，銅價仍然壓力重重。但6月底，如果德法達成新的緊縮與促增長方案，銅價或存在一定的上行風(fēng)險。
　　國內(nèi)銅市短期難以提振
　　據(jù)調(diào)查，目前我國銅冶煉企業(yè)原料以長單銅精礦為主，銅精礦庫存處于正常運行狀態(tài)，基本持有近兩個月的銅精礦庫存，足夠保證正常生產(chǎn)。但由于銅內(nèi)外盤倒掛嚴(yán)重，導(dǎo)致以外購礦生產(chǎn)企業(yè)虧損較大。在現(xiàn)貨銅精礦加工費僅在40美元/噸的狀態(tài)下，現(xiàn)貨銅精礦進口意愿仍不高，部分冶煉企業(yè)已開始加大尋求國內(nèi)貨源力度，以減輕生產(chǎn)虧損壓力。此外，廢銅供應(yīng)在銅價下跌后又隨之減少，冶煉企業(yè)擇機備庫，廢銅庫存量勉強滿足生產(chǎn)。
　　從春節(jié)至今，我國廢銅進口價格一直維持倒掛局面，尤其是高品位紫銅，其虧損甚至一度達到3800元/噸。在此情況下，廢銅進口商開始轉(zhuǎn)而進口黃銅及其低品位廢銅，諸如廢電線、電機等7類廢銅。
　　從近期來看，下半年我國原定的各類基建項目將得到及時推進，下半年銅消費將好于上半年。但因受制于房地產(chǎn)調(diào)控政策延續(xù)以及出口需求低迷，國內(nèi)2012年銅消費增速仍將低于2011年。
　　據(jù)悉，下半年我國銅消費改善主要得益于電力行業(yè)。一是發(fā)改委在5月份審批通過了超過30個風(fēng)電項目和十多個水電項目。二是根據(jù)“十二五”規(guī)劃，配電網(wǎng)投資將是重點內(nèi)容，在穩(wěn)增長的政策基調(diào)下，加快已規(guī)劃的重點項目建設(shè)進度將是必然選擇。三是歷年電網(wǎng)投資呈現(xiàn)出下半年投資力度明顯大于上半年的特征。
　　因此，下半年我國銅消費改善的可能性較大，但各項目的推進仍需要一定的時間。同時，目前市場對于政策刺激力度存在較大質(zhì)疑，短期內(nèi)銅市將難以得到大幅提振。