訊：今年以來(lái)國(guó)家出臺(tái)了很多刺激政策， 如國(guó)企改革、 鐵路改革、金融改革、 電力改革等等。從今年以來(lái)中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的四次會(huì)議來(lái)看，第一、二次會(huì)議主要完善了深改組的一系列規(guī)章和準(zhǔn)則，就更細(xì)化的改革領(lǐng)域制定了實(shí)施方案；第三、四次會(huì)議則顯示改革工作進(jìn)入了細(xì)化進(jìn)程，審議了包括財(cái)稅、戶籍、司法、央企薪酬、考試招生等議題。改革從宏觀到微觀，從整體到具體的思路非常清晰�？梢灶A(yù)期，未來(lái)改革將繼續(xù)深入，相關(guān)改革措施將陸續(xù)出臺(tái)。

改革等題材股紛紛飆漲。

改革的方向。9月10日，國(guó)家能源局公告稱：“按照國(guó)務(wù)院關(guān)于加快電力改革步伐，推動(dòng)供求雙方直接交易的總體要求……近日有關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)了《廣東電力大用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易深化試點(diǎn)工作方案》，正式啟動(dòng)廣東省電力直接交易深度試點(diǎn)工作”。國(guó)泰君安認(rèn)為，新電改這十年一遇的行業(yè)性轉(zhuǎn)折，必將改變現(xiàn)有行業(yè)內(nèi)部、上下游間的利益格局，進(jìn)而對(duì)未來(lái)若干年的行業(yè)發(fā)展方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。水電行業(yè)、地方小型電網(wǎng)企業(yè)以及電力大用戶將是新電改中最大受益主體，這些長(zhǎng)期受非市場(chǎng)化力量桎梏的領(lǐng)域?qū)⒃谑袌?chǎng)化推進(jìn)過程中釋放出應(yīng)有的活力。

尹博士表示，電力市場(chǎng)改革面臨的瓶頸主要有兩個(gè)，歸結(jié)到一點(diǎn)就是機(jī)制目前還不完善：第一點(diǎn)是目前缺乏開放的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；第二個(gè)就是比較核心的問題——電價(jià)形成機(jī)制目前還缺乏科學(xué)合理的電價(jià)形成機(jī)制。

改革可能與國(guó)有企業(yè)（特別是地方國(guó)企）的改革并行。

　　從媒體披露的新一輪電力體制改革內(nèi)容包括：電網(wǎng)要逐步退出售電；電網(wǎng)財(cái)務(wù)或調(diào)度擇其一獨(dú)立；電價(jià)市場(chǎng)化方面則是建立多買多賣的電力市場(chǎng)，通過大用戶直購(gòu)試點(diǎn)放開上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)�？偟膩�(lái)看：方案中未來(lái)電網(wǎng)在電力工業(yè)中的核心地位將下降，而發(fā)電公司和電力用戶的地位將相應(yīng)上升；發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式將由成本控制型企業(yè)變?yōu)槭袌?chǎng)型企業(yè)，各公司的發(fā)展戰(zhàn)略將出現(xiàn)分化。

　　售電側(cè)改革：新一輪電力體制改革將可能從售電側(cè)改革起步，形式可能為大用戶直供電和成立銷售公司，受益最大的都是用戶，受到?jīng)_擊最大的將是電網(wǎng)企業(yè)。

　　對(duì)于發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)，售電側(cè)改革可能提高利用小時(shí)，但是面臨上網(wǎng)電價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)，擁有成本優(yōu)勢(shì)的內(nèi)蒙華電、京能熱電、金山股份等可能更為受益。

　　對(duì)小電網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，售電側(cè)改革有利于進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張和降低購(gòu)電成本，但其原有售電區(qū)域可能受到侵蝕。上市公司中的天富熱電、涪陵電力、郴電國(guó)際、岷江水電、西昌電力、明星電力可能受益。

　　國(guó)企改革：電力企業(yè)基本都是國(guó)有資產(chǎn)控股，在混合所有制改革大方向下，可能一些國(guó)有電力企業(yè)將向民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，甚至轉(zhuǎn)讓控股權(quán)都是有可能的。大部分的央企和省一級(jí)的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓控股股權(quán)的可能性較低，但是會(huì)允許民營(yíng)參股，新能泰山、吉電股份、長(zhǎng)源電力、華銀電力等存在轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的可能。省級(jí)以下國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的可能性較大，特別是業(yè)績(jī)較差和成長(zhǎng)前景一般的公司，包括深南電、寧波熱電、紅陽(yáng)能源、大連熱電、閩東電力、韶能股份、廣安愛眾等。

　　水電公司電價(jià)逐步提高：水電上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制的完善和大型水電增值稅政策的推出，預(yù)示著政府正在逐步梳理水電上網(wǎng)價(jià)格。從趨勢(shì)上來(lái)看，未來(lái)水電行業(yè)的電價(jià)會(huì)逐步提高，現(xiàn)在的水電上市公司將明顯受益，安信證券建議重點(diǎn)關(guān)注川投能源、桂冠電力、黔源電力、梅雁吉祥。

　　火電公司受益于西電東送：根據(jù)政府指導(dǎo)意見，未來(lái)燃煤電廠新增裝機(jī)將以電力外送為主，處于新疆、內(nèi)蒙古、山西、等地的火電公司有望受益于西電東送，主要公司包括金山股份、內(nèi)蒙華電、漳澤電力、京能電力等。