被多晶硅等新能源產(chǎn)業(yè)拖垮的*ST天威（600550.SH）正在逐步剝離新能源產(chǎn)業(yè)，開始艱難的轉(zhuǎn)型。作為其中一步，*ST天威計劃將旗下一家持股49%的多晶硅公司的股權(quán)全部出售給另一家上市公司樂山電力[-0.27% 資金 研報]（600644.SH）。

不過，由于多晶硅公司已經(jīng)停產(chǎn)三年，同時還有巨額債務(wù)壓身，因此*ST天威仍然要面對復(fù)雜的債務(wù)談判。

一位新能源分析人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，*ST天威急于抽身新能源產(chǎn)業(yè)，如果順利出售，對公司來說較大程度上也是一件好事，但因為多晶硅目前的形勢和子公司自身的債務(wù)問題，雙方談成并不容易。

撤離多晶硅

3月31日晚，*ST天威發(fā)布公告稱，公司近日已經(jīng)與樂山電力簽署《關(guān)于樂山樂電天威硅業(yè)科技有限責任公司股權(quán)等事項的框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，由于目前樂山樂電天威硅業(yè)科技有限責任公司（下稱“樂電天威”）出現(xiàn)經(jīng)營困難，*ST天威提出意向轉(zhuǎn)讓所持有的樂電天威 49%股權(quán)。

2007 年12月，*ST天威和樂山電力共同出資 5 億元組建樂電天威硅業(yè)，投資建設(shè)3000噸/年多晶硅項目，其中*ST天威持有49%股權(quán)，樂山電力持有股權(quán)為51%。

為加快樂電天威的股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作，*ST天威表示，雙方同意由樂電天威股東大會對審計、評估機構(gòu)的聘請事宜作出決議，并同意按程序推進標的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉審計、評估等工作。

上述新能源分析師認為，賣掉多晶硅參股公司，雖然*ST天威可能會一次性“出血”，但就可以減少每年的經(jīng)常性損益，因此在某種程度上也是好事。

樂電天威主要從事多晶硅、單晶硅以及太陽能電池組件產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，公司年產(chǎn)3000噸多晶硅項目總投資約22億元人民幣，曾被列為“四川省重大項目”、樂山市打造國家硅材料產(chǎn)業(yè)基地的“一號工程”重要組成部分。該項目于2008年3月底破土動工，2009年9月試生產(chǎn)出第一爐完整合格的多晶硅。樂電天威曾預(yù)計達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入40億，年創(chuàng)利稅15億元。

樂電天威剛起步的2008年正值光伏行業(yè)的爆發(fā)期，多晶硅價格也隨之水漲船高。2004年之前，多晶硅價格約為30美元/公斤，2004年后呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲，到2007年、2008年，多晶硅價格曾達到450美元/公斤。

同時，因光伏產(chǎn)業(yè)對多晶硅的需求猛增，但對多晶硅品級的要求相對較低，技術(shù)門檻相對寬松，導(dǎo)致多家公司上馬多晶硅項目，而且噸位驚人。不過，由于多晶硅價格下跌，樂電天威3000 噸/年多晶硅項目自2011年 11 月起停產(chǎn)技改至今。

瀾晶資本創(chuàng)始人兼CEO劉文平對《第一財經(jīng)日報》記者表示，2008年，國內(nèi)號稱要投資多晶硅的企業(yè)有70多家，后來真正建設(shè)投資的有30多家，但到目前，只有包括保利協(xié)鑫、大全新能源等成本特別低的3、4家仍在繼續(xù)生產(chǎn)。

ST天威旗下另一家生產(chǎn)多晶硅的控股子公司天威硅業(yè)同樣陷入巨額虧損的泥潭，截至2013年12月31日，天威硅業(yè)凈虧損11.68億元。一直被天威硅業(yè)所拖累的*ST天威也“忍無可忍”， 今年1月2日，決定以債權(quán)人身份申請?zhí)焱�硅業(yè)破產(chǎn)。

懸而未決的談判

對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，*ST天威稱，雙方計劃按樂電天威凈資產(chǎn)評估價值及股權(quán)比例作為標的股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價的依據(jù)。

同時，雙方同意在樂電天威股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前就*ST天威對樂電天威債權(quán)及擔保義務(wù)的解決進行協(xié)商，并力爭盡快達成一致意見。若無法達成一致協(xié)商意見，該框架協(xié)議將自動終止。

“這場談判將會很不容易，也極有可能談不成，因為這不僅牽扯到債務(wù)問題，還有一方面是目前國內(nèi)多晶硅及組件仍處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)�！鄙鲜鲂履茉捶治鋈耸勘硎�，多晶硅環(huán)節(jié)是過剩的，價格就起不來，樂山電力收購之后將如何處置也是一大問題，另外牽涉到雙方利益，所以樂山電力的股東也未必同意收購，除非價格很低。

近日，樂電天威再被催債，而作為擔保方的*ST天威則要履行保證責任。樂電天威在去年3月26日通過*ST天威向兵裝財務(wù)公司貸款5143萬元，在今年3月19日到期。兵裝財務(wù)公司要求樂電天威按照合同約定，向*ST天威支付本金5143萬元，利息及欠息等311.93萬元，向兵裝財務(wù)公司支付委托貸款手續(xù)費1.14萬元，合計5456.07萬元。

不僅如此，*ST天威向樂電天威在中國外貿(mào)金融租賃有限公司（下稱“外貿(mào)租賃公司”）提供的融資租賃擔保租金也到期了，被要求履行保證責任。2012年3月26日，樂電天威與外貿(mào)租賃公司簽訂融資租賃合同，融資金額2億元，期限60個月。不過，樂電天威第八期租金1191.96萬元已于今年3月20日到期，但截至3月21日，樂電天威仍欠外貿(mào)租賃公司已到期租金及相應(yīng)延遲利息5959.82元。

此外，因2013年業(yè)績虧損達到52億元，*ST天威昨日還發(fā)布了公司主體信用評級和公司債[0.03%]券評級調(diào)整公告。

ST天威稱，評級機構(gòu)聯(lián)合信用評級有限公司在對本公司經(jīng)營狀況及其他情況進行綜合分析與評估的基礎(chǔ)上，在2014 年3 月28 日出具了16億元公司債券跟蹤評級報告，本次公司主體信用評級結(jié)果為A＋；公司債券評級結(jié)果為A＋。在此之前，*ST天威主體信用評級結(jié)果為 AA；公司債券前次評級結(jié)果為AA。