編者按：作為在世界范圍內(nèi)具有明顯優(yōu)勢的中國新興產(chǎn)業(yè)，光伏行業(yè)面臨諸多內(nèi)憂外患，嚴重制約了光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，中國只有少數(shù)銀行能夠給予長期貸款(10年甚至15年以上)，一般的商業(yè)銀行最長只能提供5年的貸款，而光伏電站的最長運營期限為25年，這是清潔能源發(fā)展的一大瓶頸。

中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，多晶硅行業(yè)停產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達到近90%，半數(shù)以上的中小電池組件企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，30%大幅減產(chǎn)，10%~20%小幅減產(chǎn)或努力維持，并已開始不同程度地裁員。光伏組件價格近幾年下降了86.6%，系統(tǒng)價格下降了83.3%，目前包括龍頭企業(yè)在內(nèi)的光伏產(chǎn)品毛利率均低于10%，有的甚至出現(xiàn)負毛利率。

這樣的慘淡行情致使中國整個光伏供應(yīng)鏈收緊了信貸風(fēng)險評估，很多金融機構(gòu)甚至談“光伏”色變。國開行董事長陳元曾在表示，將限制對太陽能電池板行業(yè)的新增貸款，因其產(chǎn)能過�？赡芰钤撔匈Y產(chǎn)質(zhì)量面臨的風(fēng)險加大。

但似乎銀行并沒有對光伏業(yè)失去信心，繼江西賽維后，近期再現(xiàn)地方政府為光伏企業(yè)擔(dān)保的例子，也陸續(xù)有銀行開始為光伏企業(yè)提供貸款。而獲得融資的光伏企業(yè)目前所處的境遇也大不相同。

億晶光電：銀團補血22億

常州億晶光電科技有限公司近期獲取了21.8億元巨額銀團貸款，其中固定資產(chǎn)投資貸款部分期限至2015年3月20日，期限約兩年。這在當(dāng)前商業(yè)銀行普遍收緊光伏貸款的背景下，頗顯特殊。

此次給予億晶光電貸款的銀行總計5家，分別為中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行三家大行，一家股份行中信銀行，還有常州本地銀行江南農(nóng)商銀行。

此前在2012年業(yè)績說明會時，中行行長李禮輝表示除了將無錫尚德貸款全部降為不良外，已將光伏產(chǎn)業(yè)列為特別關(guān)注。但數(shù)月內(nèi)，中行再次參與光伏巨頭的銀團貸款。這一切或源于地方政府的居間協(xié)調(diào)。據(jù)悉，常州政府利用旗下的城投公司平臺，為這筆巨額的銀團貸款提供最高額保證擔(dān)保。

2012年，在光伏行業(yè)雙反背景下，該公司巨虧6.89億元，利潤同比下降達998%。相伴隨，該公司資產(chǎn)負債率一步步攀升至2013年一季度末的75.51%，其中流動負債占比高達81.94%，短期償債壓力巨大。

5月21日，億晶光電發(fā)布2012年報更正公告，公告中對2012年報主營業(yè)務(wù)收入，前五名客戶銷售金額等做出了修改。億晶光電表示，本次更正為數(shù)據(jù)錄入錯誤，不影響公司2012年度的經(jīng)營業(yè)績。然而，億晶光電修改之后的年報仍然存在應(yīng)收賬款與營業(yè)收入不對應(yīng)的情況，其中有近1.2億元應(yīng)收賬款沒有營業(yè)收入對應(yīng)。

一位財務(wù)專家指出，出現(xiàn)上述問題，如果不存在虛構(gòu)應(yīng)收賬款的情況，就有可能是億晶光電將本來屬于半年至一年的應(yīng)收賬款的賬齡記成了半年以內(nèi)。因為根據(jù)億晶光電壞賬準備的計提比例，半年以內(nèi)不計提壞賬準備，半年至一年要計提10%的壞賬準備，有可能是想通過少計提壞賬準備讓財務(wù)報表稍微好看一點。

綜藝股份：陷融資無底洞

綜藝股份近日發(fā)布了非公開增發(fā)公告，計劃以6.22元/股的價格，非公開發(fā)行19382.926萬股股份，計劃募集資金12.06億元，而資金用途則全部是為補充流動資金�？v觀該公司近年來的資本運作，從資本市場“抽血”的計劃不斷，且均指向投入到從未產(chǎn)生過實際效益的光伏行業(yè)。在整個行業(yè)均陷入困境的條件下，綜藝股份的核心競爭力尚不具備與同業(yè)“大佬”PK的基礎(chǔ)，事實上已經(jīng)淪為一個“融資無底洞”

綜藝股份2012年扣非后凈利潤為-3141萬元，無論凈利潤與扣非后凈利潤均出現(xiàn)大幅度下滑。而公司的太陽能電池與芯片設(shè)計應(yīng)用領(lǐng)域更是營收與利潤齊降，毛利率大幅度下滑。

雖然公司的業(yè)績并不突出，但是公司非公開增發(fā)與股本擴張的腳步可是一刻也沒閑著。綜藝股份上市之初，總股本只有6000萬股，而本次非公開發(fā)行股票前公司總股本已經(jīng)達到11億股，本次非公開發(fā)行后總股本將進一步增加到12.9億股。期間該公司分別于2009年和2011年增發(fā)近4000萬股和6980萬股。而且非公開增發(fā)后均進行了送轉(zhuǎn)股，導(dǎo)致股本基數(shù)越來越大。2009年在實施增發(fā)、募資4.73億元后，總股本為44440萬股，次年便實施了10轉(zhuǎn)增5股的股本擴張；2011年再度增發(fā)募資13.76億元，同年實施10轉(zhuǎn)增5股；今年再度宣布增發(fā)。

大量增發(fā)進行光伏投資項目，隨著產(chǎn)能增長，卻伴隨著行業(yè)走入低谷，綜藝股份的經(jīng)營業(yè)績勢必會受到?jīng)_擊。而縱觀此次增發(fā)，該公司提到增加流動性，以進一步加強公司實力。其中還提到了公司進軍的以高溫超導(dǎo)濾波器、智能卡和集成電路為代表的信息科技領(lǐng)域。而事實上，該公司2012年報中芯片設(shè)計及應(yīng)用領(lǐng)域也不夠給力，營業(yè)收入與營業(yè)利潤也均出現(xiàn)下滑。

不難看出，公司經(jīng)營不斷持續(xù)惡化，公司的錢袋子越來越緊。伴隨著該公司繼續(xù)在光伏道路上漸行漸遠，恐怕未來持續(xù)性的再融資是股東們難以避免的厄運。

天華陽光：國外的月亮比較圓

2013年4月2日，天華陽光公司宣布其旗下日本子公司——天華陽光（日本）在本州島栃木縣大塚町的光伏電站于3月15日成功并網(wǎng)發(fā)電，在北海道上士幌町的光伏電站于3月30日成功并網(wǎng)發(fā)電。兩個項目共計約2.3MW，年發(fā)電量預(yù)測約為2,528,000kwh，經(jīng)過半個月的運營數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示栃木縣大塚町的發(fā)電量比設(shè)計預(yù)期高出15%，兩個項目都享有為期20年的42日元（約合人民幣3.36元）/千瓦時的日本FIT上網(wǎng)電價。

這兩個已經(jīng)并網(wǎng)的項目是天華日本10兆瓦在建工程中的兩個，也是天華已獲全許可的200兆瓦"20年42日元/度電FIT"項目中的一部分。2013年4月、5月間天華